Bericht des Fondsmanagements (Stand: 31.03.2024)
Das Portfolio der nachhaltigen Hidden Champions entwickelte sich im November mit ca. +11,3%. Die größten Gewinner waren LPKF Laser & Electronics SE (+36,5%), CellaVision AB (+35,2%) und Basler AG (+31,6%). LPKF vermeldete beim letzten Quartalsbericht eine starke Geschäftsbelebung. Hervorzuheben waren dabei ein Auftragsbestand von +56% und ein Auftragseingang von +29% ggü. dem Vorjahr. CellaVision verzeichnete im III. Quartal ein Umsatzwachstum von 19% und ein gestiegenes EBITDA von 48% im Vergleich zum Vorjahresquartal. Vertriebspartner berichteten von einer starken Nachfrage infolge normalisierter Lagerbestände von Kunden. Basler befindet sich in einer Restrukturierung. Während die Umsätze und Aufträge während der Corona- und Chipkrise explodierten, herrscht jetzt eine schwache Nachfrage durch hohe Lagerbestände von Kunden. Ab dem IV. Quartal sollen das Einsparungsprogramm spürbar werden und sich die Lagerbestände ab Ende 2023 normalisieren. Die größten Verlierer des Portfolios waren die Stratec SE (-9,2%), Dr Hönle AG (-8,1%) und NORMA Group SE (-6,8%). Der Diagnostikspezialist Stratec berichtete über gesunkene Umsätze (-11%) und schwächere Gewinnmargen (EBITDA -9,2%; beide ggü. Vorjahresquartal). Stratec rechnet erst Mitte 2024 mit einer Normalisierung der Vorratsbestände von Kunden. Auch hier verursachte die Corona-Pandemie Überkapazitäten. Ohne nennenswerte Nachrichten fielen die Aktien von Dr Hönle. Im August berichtete Dr. Hönle das die Produktlinie für mobile Luftentkeimungssysteme aufgrund mangelnder Nachfrage eingestellt wird. Daraus resultierten negative Einmaleffekte durch die Abschreibungen dieses Bereichs. NORMA hat wegen einer schwächeren Nachfrage von Automobil- und Zuliefererkunden die Umsatzprognose für das laufende Jahr reduziert.