Investmentumfeld Gesundheitsaktien setzten ihren starken Jahresauftakt fort und schlossen parallel zum Gesamtmarkt einen weiteren Monat mit Kursgewinnen ab. Die anhaltende Begeisterung für die neuen GLP-1-Abnehmpräparate und mehr Kapitalmarktaktivitäten im ersten Quartal hatten den Anstieg des Sektors begünstigt. Alle Teilsektoren verbuchten Zuwächse, wobei Biotechnologie und Gesundheitsdienstleistungen nur leicht vor Medizinprodukten und Pharmazeutika landeten. Gesundheitsdienstleister erzielten gute Ergebnisse, da ihre Dienstleistungen von Patienten stärker in Anspruch genommen wurden. Mit der höheren Nachfrage stiegen aber auch die Kosten für Krankenversicherer, die zudem mit niedrigeren Erstattungssätzen im Rahmen von MedicareAdvantage-Plänen zurechtkommen müssen. Portfolioüberblick Ardelyx schmälerte die relative Performance, wobei die Aktie nach einem starken Kursanstieg offenbar aufgrund von Gewinnmitnahmen Verluste hinnehmen musste. Im Oktober erhielt Tenapanor (Markenname Xphozah) von der US-Arzneimittelbehörde FDA die erweiterte Zulassung. Das Medikament dient der Kontrolle des Serumphosphatspiegels bei Dialysepatienten, die auf die Standardtherapie mit Phosphatbindern nicht gut genug ansprechen. Der Aktienkurs stieg weiter, nachdem Ardelyx weitere Informationen zum Geschäftspotenzial von Ibsrela bereitgestellt hatte. Dabei handelt es sich um die ursprüngliche Indikation für Tenapanor zur Behandlung des Reizdarmsyndroms mit Verstopfung. Der Umsatz mit Ibsrela belief sich im ersten Kalenderjahr nach der Markteinführung auf 80 Mio. $. Inzwischen rechnet Ardelyx mit einem Jahresumsatz von über 1 Mrd. $. Das ebenfalls gut am Markt aufgenommene Xphozah könnte für weiteres Potenzial sorgen. Auch Zai Labor beeinträchtigte das Ergebnis. Das BiotechUnternehmen aus China wurde im Berichtszeitraum von der Schwäche des chinesischen Aktienmarktes erfasst. Zai Lab hat jedoch dank seiner starken Position im Reich der Mitte ein zweistelliges Umsatzwachstum erzielt und jüngst Vyvgart zur Behandlung generalisierter Myasthenia bei Erwachsenen auf den Markt gebracht. Zai Lab hat das Medikament für den Verkauf in China lizenziert. Im Dezember wurde Vyvgart in die landesweite Rückerstattungsliste aufgenommen, was seinen adressierbaren Markt enorm vergrößert. Mit Vyvgart, das in den USA zunächst Ende 2021 als intravenöse Version und dann Mitte 2023 als subkutane (unter die Haut zu injizierende) Therapie eingeführt wurde, erzielt Zai Lab in den USA bereits einen Jahresumsatz von über 1 Mrd. $. Avadel Pharmazeutika trug positiv zur Performance bei. Die Biotech-Firma hat mit der Markteinführung des Narkolepsie-Medikaments Lumryz begonnen, das im vergangenen Jahr von der FDA zugelassen wurde. Jazz Pharmaceuticals machte jedoch Patentverletzungen für sein Medikament Xyrem geltend, das auf demselben Wirkstoff wie Lumryz beruht. Jazz hatte auf eine Lizenzgebühr von 27 % geklagt, ihm wurde aber weniger als 1 % zugesprochen. Lumryz gilt als große Verbesserung gegenüber Xyrem, bei dem Patienten nachts für eine zweite Dosis ihren Schlaf unterbrechen müssen. Lumryz wird einmal vor dem Schlafengehen eingenommen, und erste Anzeichen deuten auf einen gut angelaufenen Start hin. Die Untergewichtung von Johnson & Johnson (J&J) zahlte sich für den Fonds ebenfalls aus. Der Aktienkurs gab nach wegen Unsicherheiten bezüglich der Haftung des Unternehmens im Zusammenhang mit laufenden Talkumpulver-Klagen. Darüber hinaus sah sich die Medizintechniksparte Abiomed von J&J bei einigen Modellen ihrer Miniatur-Herzpumpe zu einem Rückruf gezwungen. Bereits 2023 war es zu Rückrufen gekommen. J&J verfügt über eine solide Bilanz und einen starken freien Cashflow. Aber angesichts der beschriebenen Probleme halten wir an unserer Untergewichtung fest.