Die Zuwächse an den Aktienbörsen setzten sich im März auf einer breiteren Basis fort, was dem diversifizierten Portfolio des Fonds nützte und zu einer Outperformance führte. Nach wie vor halten wir keine der hochgejubelten Tech-Titel. Mit Intercontinental Hotels konnten wir ein weiteres Qualitätsunternehmen zu einem fairen Preis kaufen. Die Firma erwirtschaftet hohe freie Cashflows, da sie vor allem von Franchisen-Gebühren der angeschlossenen Hotels lebt. Verkauft haben wir dafür Inditex und BristolMyers, welche den fairen Wert erreicht hatten. Im Fall von Bristol-Myers mussten wir diesen nach unten revidieren, da der Pharma-Multi teurere Übernahmen tätigte als von uns eingeplant. Man Group haben wir nahe beim Fair Value verkauft, weil die neue Chefin aggressiv in den Private-CreditBereich expandiert, was die Bilanz verschlechtert hat und das operative Risiko erhöht. Von der kleinen Restposition in Ferrexpo haben wir uns verabschiedet, weil dem ukrainischen Minenunternehmen nun nicht nur Gefahr durch die russische Invasion droht, sondern auch noch durch Entscheide ukrainischer Gerichte gegen die Firma, die auf eine mögliche Enteignung herauslaufen könnten.