Bericht des Fondsmanagements (Stand: 28.02.2024)
Das Portfolio unterlief einige Änderungen. Tesla und Mercedes wurden aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Nachfrage nach EVs und Preisdruck verkauft. Lindt & Sprüngli wurde wegen seines organischen Wachstums und Resilienz ggü. Kakaopreisen in das Portfolio aufgenommen. Symrise und Diageo wurden aufgrund von Margenproblemen bzw. Problemen bei der Umsetzung verkauft. Die langfristigen Aussichten von Lindt sehen besser aus als die von Diageo. Marktentwicklungen In der ersten Januarwoche wurden die Spitzenwerte des letzten Jahres abverkauft, doch die positiven Fundamentaldaten setzten sich durch und trieben den S&P 500 Index nach zwei Jahren auf ein neues Allzeithoch. Trotz stagnierender Wirtschaft der Eurozone erzielten viele europäische Märkte 52-Wochen-Höchststände. Die wirtschaftlichen Aussichten sind jedoch nach wie vor gemischt und lassen für 2024 ein geringes Wachstum erwarten. Der IWF prognostiziert ein globales Wachstum von knapp über 3 %, unterstützt durch die Resilienz des USVerbrauchers, trotz geopolitischer Spannungen und der Besorgnis über den US-Gewerbeimmobilienmarkt. Die Fed ließ die Zinssätze unverändert. Da die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März deutlich abnahm, waren die Anleger enttäuscht. Trotzdem stieg die Stimmung der Anleger aufgrund der guten Q4-Ergebnisse, vor allem von Microsoft mit einem Umsatzanstieg von 18 % durch sein KI-Cloud-Dienst Azure. Der Umsatz von Azure ist von 500 Mio. USD auf 4 Mrd. USD pro Jahr gestiegen und hat das Gesamtwachstum auf 28 % erhöht. Trotz der Unwägbarkeiten deuten die ersten Gewinnmeldungen auf einen positiven Jahresauftakt hin. Prognose des Fondsmanagements Aus makroökonomischer Sicht haben wir das Ende der Zinserhöhungen durch die Zentralbanken erreicht. Die Anleger erwarten noch immer die ersten Zinssenkungen in der ersten Jahreshälfte 2024. Angesichts dieser Dynamik und des möglicherweise mit verlangsamten Wachstum konfrontierten wirtschaftlichen Umfelds sind die Aussichten für unseren Anlagestil, der auf hochwertiges Wachstum ausgerichtet ist, üblicherweise gut. Unser ausgewogener Ansatz sollte Schutz vor Abwärtsbewegungen bieten und zugleich hinreichend auf strukturelles Wachstum ausgerichtet sein, um in Aufwärtsphasen zu partizipieren. Wir sind weiterhin überzeugt, dass Anlegende sich auf hochwertige Unternehmen mit wertvollen immateriellen Vermögenswerten, geringer Kapitalintensität, hohen Margen und großen Kapitalrenditen konzentrieren sollten. Wir bleiben langfristig optimistisch für unsere Investitionen.