Bericht des Fondsmanagements (Stand: 28.03.2024)
Der November stand ganz im Zeichen der Zentralbanken und der Entwicklung der Renditen an den Anleihemärkten. Es mehren sich die Anzeichen, dass wir das Ende des Zinserhöhungszyklus und damit den Höhepunkt der Renditen erreicht haben. Gestützt wurde diese Erwartung durch weiter sinkende Inflationsraten und Wirtschaftsdaten, die auf eine Konjunkturabschwächung hindeuten. Gleichzeitig haben sich die Unternehmen in ihren Quartalsergebnissen jedoch als widerstandsfähiger als gedacht erwiesen, was auf eine potenzielle Stabilität der Unternehmensgewinne trotz wirtschaftlicher Herausforderungen hindeutet. Neu ins Wandelanleihenportfolio haben wir HelloFresh und Just Eat Takeaway aufgenommen. Hellofresh verkauft Kochboxen mit denen die Kunden ohne einkaufen zu müssen sich eine frische Mahlzeit zubereiten können. Uns überzeugt die starke Bilanz, die sogar Raum für einen angekündigten Aktienrückkauf hat, sowie das sich stetig verbessernde Cashflow-Profil. Trotz weniger geplanten Investitionen sollte aufgrund des Markteintritts in Belgien und den Niederlanden, der Eröffnung einer Fabrik in Arizona und einem stetig steigenden Bestellwert der Kunden das Unternehmen weiterhin wachsen. Just Eat Takeaway ist ein Essenslieferdienst, der unter anderem auch den deutschen Anbieter Lieferando in seinem Portfolio hat. Neben einer hohen Zahl an liquiden Mitteln gefällt uns hier der positive Ausblick, den das Management für 2024 gegeben hat, der frühere Break-Even bei den Cashflows und die wiederholen Aktienrückkaufprogramme.