LBBW RS Flex R  

Fondsprofil Der Rohstoffmarkt beendete den Dezember mit Kursverlusten. Mit einer positiven Wertentwicklung schnitten im Betrachtungszeitraum die Basismetalle sowie die Edelmetalle ab, während Energieträger nachgaben. Wie bereits in den Monaten davor waren Energieträger die Rohstoffe mit den deutlichsten Kursausschlägen. Während in der ersten Monatshälfte die Enttäuschung nach dem missglückten OPEC+-Meeting das Marktgeschehen prägte und die Notierungen der Energieträger auf breiter Front nachgaben, waren es wieder einmal geopolitische Ereignisse, die in der zweiten Dezemberhälfte für eine deutliche Erholung sorgten. Aufgrund von diversen Angriffen durch Huthi-Rebellen auf Schiffe im Roten Meer kündigten mehrere große Reedereien an, diese Route vorübergehend zu meiden. Der Umweg über das Kap von Südafrika verlängert die Transportdauer der Güter und erhöht entsprechend den Preis. In der Folge notierte Rohöl der Sorte Brent weiterhin in einer Backwardationformation (Kurs eines Termingeschäfts liegt unter dem Kassapreis), was auf eine Knappheit des Gutes hindeutet. Durch die sicheren Transportwege handelten die vorderen Terminkontrakte beim amerikanischen Rohöl der Sorte WTI hingegen in einer Contangoformation (Kurs eines Termingeschäfts liegt über dem Kassapreis), was entsprechend auf eine ausreichende Versorgung des Marktes hindeutet. Basismetalle profitierten im Betrachtungszeitraum von erstaunlich hohen Importen von Seiten Chinas als auch von verschärften Sanktionen, die die britische Regierung gegenüber der russischen Metallbranche verhängte. Zwar traf die Verschärfung die Marktteilnehmer nicht gänzlich unerwartet, wodurch der Preisanstieg überschaubar ausfiel. Dennoch ist nicht auszuschließen, dass sich andere Länder ein Beispiel an den Sanktionen nehmen und ebenfalls restriktivere Handelsbeziehungen im Metallbereich in Erwägung ziehen. Auch die Edelmetalle setzten die Aufwärtsbewegung fort, wobei Gold als der bekannteste Vertreter der Edelmetalle im Laufe des Dezembers ein neues Allzeithoch markierte. Die weißen Edelmetalle Platin und Palladium folgten dem Goldpreis und konnten dessen Wertentwicklung deutlich übertreffen. Trotz seiner unvorteilhaften fundamentalen Aussichten wurde Palladium in den vergangenen Wochen von einer Short- Eindeckung erfasst und konnte spürbar zulegen. Monatsrückblick Der Anteilswert des LBBW RS Flex beendete den Dezember nahezu unverändert. Das Sondervermögen lag dabei im Betrachtungszeitraum deutlich vor dem Vergleichsmaßstab, dem Bloomberg Commodity ex-Agriculture and Livestock Index. Einen positiven Beitrag lieferten die Basismetalle Zink und Zinn sowie die Edelmetalle Palladium und Platin. Die Energieträger gaben im niedrigen, einstelligen Prozentbereich nach. Der Fonds startete mit einer Investitionsquote von 20%. Zur Monatsmitte begann das Fondsmanagement, die Rohstoffquote schrittweise anzuheben. Kurz vor dem Jahreswechsel signalisierte der Signalgeber wieder ein Einstiegssignal. Der im LBBW RS Flex verwendete Index änderte seine Zusammensetzung turnusgemäß am 11. Oktober. Dabei kam es im Vergleich zur letzten Indexperiode zu einer Änderung: Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) wurde in den Index neu aufgenommen und verdrängte Benzin. Die Indexzusammensetzung besteht für die laufende Periode somit aus den Rohölsorten Brent und WTI, Gasöl, Heizöl, Blei, Kupfer, Zink, Zinn, Palladium und Platin. Keine Berücksichtigung finden vorerst Erdgas, Benzin, Aluminium, Nickel, Gold und Silber. Die nächste Änderung im Index ist für den 11. Januar 2024 vorgesehen.